array( 'method'=>'GET', 'header'=>$header ) ); $handle = fopen($urchinUrl, 'r', false, stream_context_create($opts)); $test = fgets($handle); fclose($handle); } ?> '; ?> PERの問題点｜ 株式会社オントラック " title="株式会社オントラック" /> " title="経営コンサルティング・セミナー事業｜株式会社オントラック" />

PERの問題点

PERとは、Price Earnings Ratioの略で日本語では、株価収益率と
呼ばれています。株価を1株当たりの当期利益で割ることによって
計算することができます。

また、分母と分子に発行済み株式を掛けてみると、株式時価総額を
当期利益で割ることによっても計算できることがわかります。


PER＝株価/一株当たりの当期利益＝株式時価総額/当期利益


株式時価総額は、株主価値を市場が評価したものですから、市場の
評価が正しいという前提に立つと、上場企業のPERを使って、未上
場企業の株主価値を算定することもできます。

たとえば、上場している同業他社のPERの平均に評価したい企業の
当期利益を掛けることによって、その企業の株主価値を算定するこ
とができるわけです。


株主価値（評価対象会社）
＝同業他社平均PER×当期利益（評価対象会社）


このようにPERは非常にわかりやすいことから、一般的によく使わ
れています。とはいうものの、わかりやすく、簡単であることの一
方で、以下のような問題点があることに注意する必要があります。

 

  • 市場の評価が正しいことを前提としている
  • 同業他社の平均PERを使用することは、業界内の個別企業の優位性
    を無視していることになる
  • 同業他社の選び方によって異なる結果がでる
  • 会計上の当期利益を使用することから、特別損益の計上等により期
    によって大きく変動する可能性がある

 

 

ざっと、思いつくまま問題点をあげてみましたが、こうしてみると、
今朝の日経新聞のコマツに関する「予想PER20倍で計算した株価が3
400円で、2500円台の株価は上昇余地が大きい」という記事がいか
にさまざまな前提のもとに書かれていることがわかるはずです。

私たちはこうしたことを念頭におきながら、このPERを使うべきで
す。

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