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純現金収支の正しい使い方

先日（2011年3月3日）の日経朝刊にこんな記事がありました。

「ダイセル純現金収支　400億円超黒字へ　来期から3年間で」

純現金収支とは、簡便的なフリーキャッシュフロー（FCF）ともい
い、次のように求めることができます。

純現金収支＝FCF（簡便法）＝営業キャッシュフロー＋投資キャッ
シュフロー

本業で稼いだキャッシュから、投資に使ったキャッシュを差し引い
たものといえます。この純現金収支が黒字であるということは何を
意味するのでしょうか。

ここで、純現金収支を増やすために、何をすればいいか考えてみま
しょう。そうです。営業キャッシュフローを増加させ、投資キャッ
シュフローを減少させればいいのです。

ここで重要なことは、投資キャッシュフローを減少させることによ
っても、純現金収支を増やすことができるということなのです。投
資とは、将来のリターンの源泉です。足元での純現金収支の黒字を
優先し、将来のリターンを考えないとするならば、それは本末転倒
です。

ダイセルの場合は、設備投資が一巡しており、将来のM&Aによる業
績拡大を意図して、手元資金を増やすという確固たる経営の意図が
あります。ただ、私たちは、純現金収支自体の大小でその企業の業
績を評価することはできないことに、覚えておかなくてはいけませ
ん。

単年度の純現金収支の最大化を追求すると、企業の成長に必要な設
備投資、研究開発、マーケティング、従業員教育などの投資が行わ
れないことになりかねないことに注意が必要です。

 

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