生命保険協会が発表している調査資料である『生命保険会社の資産運用を通じた「株式市場の活性化」と「持続可能な社会の実現」に向けた取り組みについて』によれば、アンケートに回答した上場企業483社のうち、「自社の資本コスト（株主資本コスト）を計算していない」企業は35％もあります。
出所『生命保険会社の資産運用を通じた「株式市場の活性化」と「持続可能な社会の実現」に向けた取り組みについて』生命保険協会
株主資本コストの算定には、CAPM（資本資産評価モデル、Capital Asset Pricing Model）を使うのが一般的です。CAPM（キャップエムと発音します）の公式は次の通りです。
株主資本コストは、リスクフリーレートにβ（ベータ）とマーケットリスクプレミアムを掛けたものを加えて計算します。βのみが企業固有のものです。βは、ロイターのホームページで簡単に調べることができます。※参考ブログ「βをReuters（ロイター）で調べる」
実務者を悩ませるのがリスクフリーレートとマーケットリスクプレミアムかもしれません。最近では、私はスペインのIESE Business SchoolのPablo Fernandez教授のSurvey: Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 95 countries in 2022を参考にしています。2年毎に更新されるようです。日本の部分のみを抜粋すると次のような結果になります。この結果から、私はリスクフリーレートは0.5％、マーケットリスクプレミアムは6.0％を使っています。
出所：Survey: Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 95 countries in 2022を参考にオントラック作成
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